酒店業(yè)上市公司業(yè)績普遍下滑，券商如何看待后市？

來源：香港財華社 侵刪

在疫情的沖擊下，近年來酒店、旅游等行業(yè)內(nèi)上市公司的業(yè)績大多表現(xiàn)疲軟。

華住集團(tuán)最新披露的第三季度業(yè)績報告也顯示，期內(nèi)收入雖然增長了，但虧損卻也進(jìn)一步擴(kuò)大了。

不過，業(yè)績發(fā)布后，華住集團(tuán)的美股華?。℉THT.US）則上漲了6.87%。

值得一提的是，在11月29日，涉及“吃喝住行”的港股如海底撈（06862.HK）、美團(tuán)-W（03690.HK）等迎來普漲，華住集團(tuán)-S（01179.HK）也大漲14.01%。

營收同比增長16%，虧損擴(kuò)大至7億元

華住集團(tuán)是全球領(lǐng)先的多品牌酒店集團(tuán)，業(yè)務(wù)覆蓋多個國家，旗下自創(chuàng)品牌有漢庭、全季、禧玥等，并外延并購了怡萊、桔子、花間堂、DH酒店等。截至2022年9月30日，其全球范圍的在營酒店網(wǎng)絡(luò)共有8402家酒店及797489間客房，包括DH的126家酒店。

在2022年第三季度，華住集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收40.93億元（如非特指，以下元均指人民幣），接近指引區(qū)間的上端，同比增長16.2%，環(huán)比增長21%。

按照業(yè)務(wù)分部劃分，期內(nèi)來自Legacy-Huazhu分部的收入為32億元，同比增長7.7%，環(huán)比增長28.4%。收入增長主要是由于中國的業(yè)務(wù)復(fù)蘇，而此則得益于2022年7月及8月暑假期間積壓的休閑旅游需求以及2022年9月下旬商務(wù)旅行的逐步恢復(fù)。

期內(nèi)來自Legacy-DH分部的收入為9.32億元，同比增長58.2%，環(huán)比增長1.2%。該收入增加，主要由于自2月中旬歐洲開始開放旅游以來，歐洲業(yè)務(wù)強(qiáng)勁復(fù)蘇所致。

另外，按照經(jīng)營模式劃分，于2022年第三季度，租賃及自有酒店的收入為27億元，同比增長14.9%，環(huán)比增長14.1%。其中，來自Legacy-Huazhu分部的租賃及自有酒店的收入為18億元，同比增長0.5%；來自Legacy-DH分部的租賃及自有酒店的收入為9.02億元，同比增長60.8%。

管理加盟及特許經(jīng)營酒店的收入為13億元，同比增長16.4%，環(huán)比增長38.9%。其中，來自Legacy-Huazhu分部的管理加盟及特許經(jīng)營酒店的收入為13億元，同比增長16.3%；來自Legacy-DH分部的管理加盟及特許經(jīng)營酒店的收入為2200萬元，，同比增長22.2%。

還有一些其他收入，但占比很低。

總的來看，收入端的各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)都還不錯。

不過，在盈利方面，華住集團(tuán)期內(nèi)的歸母凈利潤虧損擴(kuò)大至7.17億元，上年同期為虧損1.37億元；EBITDA為1.49億元，上年同期為2.94億元；經(jīng)調(diào)整EBITDA為4.91億元，同比增長27.5%。

其中，于2022年第三季度，來自Legacy-Huazhu分部的歸屬于華住集團(tuán)有限公司的凈虧損為7.31億元，上年同期為凈利潤2700萬元。

結(jié)合損益表及公司業(yè)績材料來看，虧損主要來源于股本證券公允價值變動而產(chǎn)生的未變現(xiàn)虧損及外匯虧損。從經(jīng)營利潤來看，華住集團(tuán)業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

截至2022年9月30日，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的總結(jié)余為52億元及受限制現(xiàn)金為4000萬元。

另外，華住集團(tuán)在最新財報中披露了對于第四季度的業(yè)績指引，該公司預(yù)期期內(nèi)收入同比增長7%至11%，或下降1%至5%（倘不計入DH）。

酒店業(yè)上市公司業(yè)績普遍下滑，券商如何看待后市？

在疫情的沖擊下，近年來酒店行業(yè)的上市公司普遍遭遇業(yè)績下滑，只是程度有所不同。

數(shù)據(jù)顯示，從事酒店投資與運(yùn)營管理及景區(qū)經(jīng)營業(yè)務(wù)的首旅酒店（600258.SH）在前三季度實(shí)現(xiàn)營收38.38億元，同比下降18.79%；歸母凈利虧損3.31億元。在第三季度，實(shí)現(xiàn)營收15.07億元，同比下降4.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5290.21萬元，同比下降11.64%。

錦江酒店（600754.SH）前三季度實(shí)現(xiàn)營收80.94億元，同比下降3.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4189.49萬元，同比下降56.71%。在第三季度，實(shí)現(xiàn)營收30.52億元，同比下降1.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.6億元，同比增長73.54%。

此外，君亭酒店（301073.SZ）、華天酒店（000428.SZ）等公司近年來的業(yè)績表現(xiàn)也大都如此。

近段時間也有多家券商發(fā)表了關(guān)于酒店旅游行業(yè)后續(xù)的看法，其中東莞證券認(rèn)為，隨著防疫調(diào)整等利好釋放，對酒店旅游板塊形成提振，相關(guān)酒店公司的業(yè)績有望進(jìn)一步修復(fù)。

百瑞贏證券表示，在疫情影響下旅游酒店板塊持續(xù)承壓，但隨著刺激消費(fèi)政策的持續(xù)，行業(yè)存在復(fù)蘇預(yù)期。可支配收入的增加疊加疫情防控政策放松預(yù)期對旅游影響的降低，預(yù)計旅游酒店行業(yè)的恢復(fù)強(qiáng)度將有所增強(qiáng)。

東吳證券研報則認(rèn)為，疫情防控穩(wěn)健下全國疫情防控政策或有望邊際放松，消費(fèi)場景修復(fù)預(yù)期提升。伴隨后續(xù)防疫、檢測手段多樣化、醫(yī)療救治能力和疫苗接種率的提升、新冠特效藥出爐等因素，未來疫情形勢仍將穩(wěn)中向好。行業(yè)景氣逐步提升下消費(fèi)預(yù)期收入的邊際改善、紓困扶持政策帶來成本費(fèi)用的降低，業(yè)績彈性凸顯?？春冒鍓K中線布局價值。長期來看，疫后順周期和服務(wù)消費(fèi)成長是主旋律。