亞朵上市背后，中高端酒店的想象空間有多大？

來源： 同壁財經(jīng) 侵刪

　　美東時間11月11日，“中國新住宿經(jīng)濟第一股”亞朵集團(股票代碼：ATAT)登陸納斯達克。此次亞朵酒店IPO承銷商為美銀、花旗、中金、招銀國際、Redbridge Securities以及老虎證券六家國內(nèi)外頭部投行、券商。

　　據(jù)報道，隨著中美雙方于今年8月達成了審計監(jiān)管合作協(xié)議，中企赴美上市出現(xiàn)回暖跡象。8月，大健云倉在納斯達克掛牌。10月，樂盟互動、盛德資管、雷亞電子、有家保險、宏力型鋼及OPS等多家中國企業(yè)向美國證券交易委員會(SEC)遞交招股書或更新招股書。

　　作為“中國新住宿經(jīng)濟第一股”，亞朵赴美上市也頗受市場關(guān)注。隨著其IPO進程的推進，也給中國酒店業(yè)以及整個企業(yè)界帶來了新的選擇，提振了市場信心。

　　規(guī)?！傩б?，亞朵經(jīng)營恢復(fù)強勁

　　眾所周知，酒旅行業(yè)在持續(xù)疫情中受到打擊較重，亞朵在這樣的背景下逆勢上市，似乎很值得一探究竟。

　　根據(jù)公開財報，亞朵已連續(xù)三年實現(xiàn)盈利，今年Q3凈利潤更是達到創(chuàng)記錄的1.11億元，在國內(nèi)酒店集團中一枝獨秀。這個業(yè)績對應(yīng)的酒店規(guī)模是880家(依據(jù)亞朵集團2022年Q3財報)。而在此前中國飯店協(xié)會發(fā)布的中國酒店集團規(guī)模排行中，亞朵以745家酒店(2022年6月數(shù)據(jù))排名第七，和位居前三的錦江、華住、首旅如家相差甚遠，其中錦江集團旗下酒店數(shù)量超過萬家。

　　由此看來，門店規(guī)模與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系似乎并不是很強。稍加分析可以發(fā)現(xiàn)，中國飯店協(xié)會公布的50強中，前六強都是以經(jīng)濟型為主，而亞朵雖然也采取多品牌戰(zhàn)略，但主攻方向是中高端和中端市場。

　　從經(jīng)營情況來看，亞朵恢復(fù)強勁。招股書顯示，剔除受疫情影響而暫時關(guān)閉或征用的酒店，2022年第三季度，亞朵平均入住率為72%;ADR(平均每日房價)已恢復(fù)至424.3元，RevPAR(平均可出租客房收入)為321.1元，恢復(fù)至2019年同期的89%，恢復(fù)度處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　中高端酒店的結(jié)構(gòu)化機會已經(jīng)到來

　　進入21世紀(jì)以來，中國酒店業(yè)的現(xiàn)代化進程走上快車道，一系列上市公司，比如如家、華住，都是在這期間誕生。前兩者在中國開創(chuàng)出“經(jīng)濟型連鎖酒店”品類，從而取得了爆炸性的增長。

　　到2010年前后，中國酒店業(yè)的“啞鈴”形態(tài)越發(fā)突出。大量經(jīng)濟連鎖酒店的涌現(xiàn)極大豐富了市場底部的供給，同時國內(nèi)外品牌在高端及豪華市場也大舉投入。但以王海軍為代表的酒店人敏銳地觀察到這個市場上中端產(chǎn)品的缺失，這也成為亞朵創(chuàng)立的歷史背景。王海軍認為，相對于發(fā)達國家市場的“紡錘形”結(jié)構(gòu)，中國中端酒店業(yè)的發(fā)展面臨巨大的機會。

　　首家亞朵酒店于2013年7月在西安揭幕，開啟了中國中端酒店行業(yè)的一場奇幻之旅;經(jīng)過9年發(fā)展，亞朵旗下?lián)碛蠥.T.HOUSE、亞朵S酒店、ZHotel、亞朵酒店、亞朵X酒店、輕居六大住宿品牌。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，從2017年到2021年，亞朵已經(jīng)連續(xù)五年位居國內(nèi)中高端連鎖酒店規(guī)模第一位。截至2022年9月底，亞朵開業(yè)酒店數(shù)量增長至880家，共有酒店客房102707間。

　　有分析指出，在后疫情時代，中國旅游行業(yè)的復(fù)蘇將持續(xù)推動酒店行業(yè)發(fā)展。2021年國內(nèi)中高端連鎖酒店的總收入規(guī)模為659億元，接下來的五年，該數(shù)值預(yù)計將以18.7%的年復(fù)合增長速度，在2026年達到1550億元規(guī)模。而包括亞朵在內(nèi)的深耕賽道的企業(yè)將迎來更大的發(fā)展機遇。

　　得用戶者得天下

　　一直以來，亞朵致力于將酒店打造成豐富生活方式的門戶，在酒店設(shè)計上更加具有生活氣息，也更加注重用戶體驗，獲得了行業(yè)第一的客戶滿意度。

　　通過A-Card會員計劃，亞朵已經(jīng)積累了大量會員。截至2022年中旬，亞朵的會員累計人數(shù)達到3200萬。2016年至2020年間，亞朵會員數(shù)量的復(fù)合年均增長率達到48.7%，其中30歲以下會員的復(fù)合年均增長率達到83.9%。2019年、2020年和2021年，亞朵會員保留率分別為14.8%、19.4%和21.7%，且2021年內(nèi)的復(fù)購率，達到了驚人的52.8%。

　　用戶畫像上，亞朵以年輕客群為主。2021年，亞朵酒店23.6%的客戶為30歲以下、45.5%的客戶為30至40歲之間。

　　基于住宿、場景零售雙輪的持續(xù)驅(qū)動，疊加超3200萬的優(yōu)質(zhì)會員，以及加盟商群體的深度青睞，兼?zhèn)湟?guī)模和品質(zhì)的“體驗派”亞朵正保持著穩(wěn)健增長態(tài)勢。

　　根據(jù)招股書披露數(shù)據(jù)，2019至2021年，亞朵分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.67億元、15.67億元及21.48億元。其中，在疫情爆發(fā)初年的2020年，亞朵仍實現(xiàn)營業(yè)收入同比持平。此后，在疫情有效控制下，亞朵經(jīng)營狀況快速恢復(fù)，2021年營業(yè)收入同比實現(xiàn)37.1%的強勁增長。

　　除營收穩(wěn)健增長外，亞朵在經(jīng)營效率方面上也不斷提升。招股書顯示，2019至2021年，亞朵分別實現(xiàn)凈利潤0.61億元、0.38億元以及1.40億元，連續(xù)三年實現(xiàn)盈利。其中，2021年凈利潤較上年同期實現(xiàn)269%的大幅增長，較2019年增長129.51%。這意味著，亞朵經(jīng)營和盈利水平正邁入新臺階。

　　亞朵集團在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于擴大和加強在中國的酒店網(wǎng)絡(luò)，包括為與開設(shè)不同亞朵酒店品牌的新酒店以及持續(xù)升級現(xiàn)有酒店設(shè)施相關(guān)的資本支出和開支提供資金;為多元化的酒店組合開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)、加強會員計劃和品牌推廣工作;增強IT基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)，包括數(shù)字操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)分析，以進一步提升客戶體驗和運營效率;選擇性地進行戰(zhàn)略交易，包括對中國酒店和生活方式行業(yè)的并購、合資和投資;以及用作營運資金和一般公司用途。